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水瓷  
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倪金节
新京报 2011年5月26日 星期四

15年前当美元中期反弹形势确立,东南亚奇迹灰飞烟灭,房地产泡沫瞬间倾塌。未来两三年,美元大反弹即将到来,中国房地产泡沫好日子不多了。

房价泡沫已经成为中国最“古老”的话题。在经历了长达13年的繁荣、8年强力调控之后,民众对房价上涨接近麻木。

过去两年,中国大部分城市房价急升,泡沫也蔓延到了最偏远的小县城,部分国家级贫困县的房价都升至了4000元,离谱的房价收入比只会让未来的楼市经历一次痛苦的调整。造成泡沫之源头因素是银行宽松的存贷比,造成流动性泛滥格局不断,过度的流动性让房价翻了几番。

这些年,所谓的中产阶级十分艰难,被高房价所吞噬。尽管缺少了来自这些“高收入”群体白领阶层的需求,仅仅依赖灰色收入、民间资本和外资需求就足以推高房地产价格。不过,当过剩的流动性和极度宽松的货币环境消逝的时候,中国的房地产市场可能遭遇一场可怕的低迷,并把银行也拖下水。

在国内一系列调控政策未能让流动性过剩环境消失,挤掉房价泡沫的当下,外部力量的悄然生变,或许能够成为压死骆驼的最后一根稻草。美元中期大反弹极有可能成为这一关键力量。

从4月底开始,尤其是五一假期之后拉登被击毙开始,美元指数开始了新一轮的快速反弹试探,至今已经累积上升5%。这一指数并不包含人民币权重,所以本文所论及的美元反弹并不代表人民币升值趋势的结束。最近的欧债危机风波再起,希腊、葡萄牙等国经济危机一触即发,随着欧洲经济形势的日益严峻,欧元对美元势必会朝着1:1的方向不断行进,美元对欧元的持续升值将形成大趋势,届时美元指数会迎来真正的中期大反弹。

事实上,当美国承受巨额双赤字的国际背景之下,放在十年以上的周期来看,美元不可能保持强势地位,持续贬值是其必然宿命。但是当美元弱势已经渐渐危及到国际货币体系,美元成为一张纸的时候,美国政府必然会奋力一击,至少要在中期内保证美元的国际地位。其实,眼下的美元稳定不仅符合美国的利益,也符合当前全球利益。真要是美元体系崩溃,当前并没有任何一种货币能够替代,那么全球经济体系必然随之崩溃。SDR、欧元、日元乃至黄金本位,都不足以成为新的国际货币体系的核心。从这个角度来看,美元的中期大反弹趋势得以确立也具备充分条件。

特别的,无论是从遏制通胀还保证经济复苏的角度而言,美联储接下来两三年内持续升息的赖力和速度都会超过预期,在短短一年到两年内,将联邦基准利率从0.25%的最低位拉升至5%以上完全有可能。

而美元处于升息的时候,尤其当联邦基准利率到5%左右,中国央行势必也不得不进入又一轮加息周期,比如贷款基准利率接近8%,甚至更高。那么,这对房地产投机势力的打击将是巨大的。因为这不仅影响着官方利率,更为严重的是让民间借贷利率水涨船高,这才是投机资金感觉头疼的致命所在。比如,2005和2008年中国的房地产牛市曾经短暂的戛然而止,这就与当时美联储和中国央行将基准利率维持高位息息相关。

压缩美元指数曲线也能很明显的发现,15年前的东南亚就是上演了上述的类似逻辑。从1993年开始,美元持续贬值,进行着深度的调整,随着疲软的美元不断向当时的“四小龙”注入流动性,从而维持了他们的房地产泡沫。1997年,随着互联网浪潮的此起彼伏,美联储开始了挤泡沫运动,不断加息使得当年美元指数急速上升,美元形势彻底扭转,东南亚奇迹也就灰飞烟灭,房地产泡沫瞬间倾塌。

2001年之后,美元指数急速下泄,最高贬值幅度接近50%。伴随着美元流动性的全球泛滥,新兴市场经济体资产泡沫和通胀攀升不断,纸面繁荣让这些地方的GDP纷纷翻番。而这两年美元开始企稳,再也没有触及到最低点,在2009年和2010年下半年都相继经历了一波明显的反弹,但由于第二轮量化宽松等的出台,强势美元被终止。眼下,美联储退出量化宽松的趋势愈发明朗,美元中期反弹的概率也远大于之前两次。如果美联储年内开始升息,那么美元大反弹基本完全可以确立。

由此,美元大反弹在即,最直接的动力就是美联储升息周期的开始。到时候,国际资本流动势必会根本转向,新兴市场经济“硬着陆”。中国房地产市场也就可能不得不面临痛苦的调整。
所有的病起于细胞表现于人体组织和器官的变化!所以,健康从细胞开始.人体70%以上是水,因此每天排内毒,从喝好水开始。是最经济实用的养生方法。
发表于∶2011/10/31 8:24:24
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房价趋于合理的时侯,就是经济复苏的时侯!
发表于∶2011/10/31 8:31:05
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希望全世界一起来想办法降低中国的房价!
发表于∶2011/10/31 8:44:56
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发表于∶2011/10/31 9:24:25
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美元已不再如以前的强大,过去毕竟是过去,长江后浪推前浪!
平淡或不平淡
发表于∶2011/10/31 10:06:43
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美元不会反转,因为美元发行已经够多了,美国人习惯了印刷美元就可以买东西的秘笈。
另外,各国间货币互换可以不需要美元这个媒介。
美元不反转,中国房价也必然坍塌,因为中国的房价是各种利益集团的炒作。
任何炒作的东西都有个度,大米炒成爆米花也就半小时,其次是政治的需要。

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发表于∶2011/10/31 17:44:59
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期待房价回到正常水平.
发表于∶2011/10/31 18:28:54
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[8楼]
梦醒的时候,房价就跌了……
 昨天,略去。今天,珍惜。明天,争取。对的,坚持。错的,放弃。
发表于∶2011/11/1 7:23:17
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   几个月的事实证明这个作者就是一个傻逼。
 天涯之外,你是否无恙?岁月难猜,我在为谁等待?
发表于∶2011/11/1 7:51:16
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埃文斯:美联储有必要进一步采取货币政策行动

美国芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周二(10月18日)表示,美联储有必要进一步采取货币政策行动来提振疲弱的经济,并应承诺在失业率降至7%以下之前,将利率维持在近零水准。

埃文斯称,若此举未能很快奏效,美联储应重启买债计划来进一步压低借贷成本。

他表示,美联储卖短买长操作是提供些许宽松的方式之一。目前货币政策不如美联储希望的宽松,因为外界担心联储可能升息以对抗通胀压力。

他指出,如果美联储最新推出的宽松举措对经济的作用不够,“我们需要做更多”。

埃文斯此番讲话令迄今最强烈的宽松政策呼声更添声势。美联储下次政策会议将于11月1日-2日召开,距离现在只有短短几周时间。美联储主席伯南克(Ben Bernanke)将于周三发表讲话,市场期望能从他的讲话中寻找到蛛丝马迹。

高盛:美联储未来6-9个月内推出QE3

高盛集团(Goldman Sachs)首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)周一表示,美国经济2012年可能躲过经济衰退,但第一季度经济增长仅为0.5%。预计美联储将在未来6-9个月内推出QE3。

哈祖斯表示,QE3虽然将不会带来重大效果,但多少有帮助。他不愿评论美联储主席伯南克任内表现,但强调以货币宽松来响应经济疲软,是正确的策略,也有过效果。

他表示,美国经济仅能勉强躲过衰退风险,因为民间将持续减少负债水平,房地产市场也会维持房价低于房屋价值情况,而民间经济活动是美国经济能否复苏的关键。

由此,哈祖斯预期美联储将会祭出QE3,且时间在未来6-9个月,并可能直接在“扭转操作”之后宣布实施。而两者的目的差不多,都是为了拉低长期市场借贷利率。

8月6日,哈祖斯曾表示,美联储将在今年稍后或2012年再祭出QE3。估计美联储直到2013年都不会升息或改变资产负债表规模。
 天涯之外,你是否无恙?岁月难猜,我在为谁等待?
发表于∶2011/11/1 7:53:58
水瓷  
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[11楼]
下面引用由 【烟燃一笑】在 2011-11-1 7:51:16 发表的内容:
   几个月的事实证明这个作者就是一个傻逼。
哈祖德下台之后呢
什么时间下台?
没人为美国下保证吧!
所有的病起于细胞表现于人体组织和器官的变化!所以,健康从细胞开始.人体70%以上是水,因此每天排内毒,从喝好水开始。是最经济实用的养生方法。
发表于∶2011/11/1 8:09:44
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[12楼]
下面引用由 【水瓷】在 2011-11-1 8:09:44 发表的内容:
下面引用由 【烟燃一笑】在 2011-11-1 7:51:16 发表的内容:
   几个月的事实证明这个作者就是一个傻逼。
哈祖德下台之后呢
什么时间下台?
没人为美国下保证吧!
更可怕的是,如果我们唯美首是瞻,下一个傻逼就不止是一个人
发表于∶2011/11/1 8:11:19
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[13楼]
   我很后悔回这个贴,就此别过。
 天涯之外,你是否无恙?岁月难猜,我在为谁等待?
发表于∶2011/11/1 8:20:04
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